1月9日，东海证券发布一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，疫情数据加速复苏，维持乐观。

(相关资料图)

报告具体内容如下：

市场表现：(1)食品饮料板块：本周食品饮料板块较上周收盘上涨2.69%，较上证综指高0.48pct，较沪深300指数低0.13pct，在31个申万一级板块中排名14。(2)细分板块：本周各细分板块涨跌不一，白酒、乳品、食品加工板块涨幅居前，分别为4.26%、0.67%、0.27%。本周各板块PE(TTM)除白酒板块上涨，其他子板均下跌。年初至今，各细分板块均下跌。(3)个股方面：本周涨幅前三名为黑芝麻（000716）、古井贡酒（000596）和汤臣倍健（300146），分别上涨10.9%、9.2%和9.1%。跌幅前三为麦趣尔（002719）、好想你（002582）和庄园牧场（002910），分别下跌16.6%、13.9%和13.0%。

白酒――关注高端酒，同时春节期间看好地产酒表现。北京、上海等大量城市均已进入客流恢复阶段，三亚等旅游数据表现向好，短期疫情恢复或超预期。一方面，关注疫情恢复后春节行情，主要关注高端及地产酒，另一方面，参考海外，警惕疫情各地达峰后，消费意愿恢复仍需一定时间带来的消费恢复低于预期的影响。

(1)高端方面，飞天茅台批价回升，库存较低，回款超20%，整体表现稳健，茅台1935短期批价受发货影响略有下滑；五粮液（000858）、泸州老窖（000568）回款预计超20%，库存约1月或1.5月，预计节后五粮液批价有望回升。

(2)地产酒方面，徽酒等地产酒预计仍有望受益：短期看，次高端、部分地产酒仍受疫情影响，库存较高；春节回乡即将开启，对比2021年、2022年，中低线地产酒仍有望继续受益回乡客流，目前古井贡、迎驾贡酒（603198）、洋河回款预计超30%，口子窖（603589）及今世缘（603369）预计约20%，次高端往往在10-20%之间，徽酒值得关注。

非白酒食饮观点：关注零食、速冻及预制菜。(1)零食龙头迎变革持续看好。目前零食赛道因近十年消费渠道持续变革，导致白牌以及渠道型龙头占尽先机，行业集中度持续下降。目前正在进入生产型龙头逐步替代渠道型龙头的过程中，我们预计该过程可能持续3-5年。行业核心龙头盐津铺子（002847）以及劲仔食品（003000）均通过一年左右的产品改革，逐步打开渠道空间，持续看好。(2)关注速冻及预制菜长期趋势。短期来看，一方面春节备货较往年更早开启，另一方面安井食品（603345）、三全食品（002216）等发布部分产品提价通知，行业有望充分受益短期疫情优化；长期来看，因便利性、标准化刚需、地域保护(较远区域需重新建厂建渠道)，结合冷链物流运力提升，B端渗透率提升长期趋势不可逆。较低的教育成本叠加短期成本回落，C端盈利稳健。预制菜板块投入产出比高于其他新消费行业，目前仍处初期，重点关注。关注安井食品、绝味食品（603517）、味知香（605089）、千味央厨（001215）、立高食品（300973）等。

投资建议：重点关注白酒公司有贵州茅台（600519）、山西汾酒（600809）、古井贡、洋河、迎驾贡等；重点关注的非白酒公司有盐津铺子、劲仔食品、安井食品、味知香、千味央厨等。

风险提示：疫情影响；原材料价格的影响；竞争加剧的影响；消费需求的影响。

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