据央视财经，一季度，全国工程机械平均开工率为53.14%，整体已经呈现经济复苏、逐月向好的态势。按月份来看，1月单月开工率40.61%，2月单月开工率53.77%，3月单月开工率65.05%，表明年初以来我国各项基础设施建设持续加速。

自然资源部 召开油气企业地勘单位和院士专家座谈会强调，要加大鼓励矿业投资、繁荣矿业市场的政策供给，强化矿产勘查开发的基础保障和科技支撑。

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缅甸佤邦将于8月1日后，暂停矿山勘探、开采、加工等作业。在不具备成熟的开采条件之前，暂停一切矿产资源的开采和挖掘。2022年缅甸锡矿产量31000吨，全球占比10%，是第三大锡矿开采国。中国2022年从缅甸进口锡矿总量约为18.73万吨，约占国内锡矿进口总量的76.82%。

原油：

本期原油板块小幅回调，内盘SC原油期货夜盘收跌1.62%，报582.8元/桶；外盘Brent原油期货收跌1.71%，报84.83元/桶；WTI原油期货收跌1.81%，报80.94美元/桶。据市场消息，伊拉克和库尔德地区接近达成协议，将恢复北部石油出口，对于国际油价构成一定短线利空影响。目前原油基本面整体向好，中东各国在OPEC+协议框架外减产，有力支撑油价上行修复。国内需求向好趋势较为稳固，社会流动性逐步复苏，叠加国家政策导向利好，我国炼厂加工需求或驱动SC仓单库存去化，从而支撑SC近月走势。本月SC 5-6月差已转为Backwardation结构且走阔至10元/桶以上；内外盘价差SC- Brent 05-JUL已转为内盘升水结构，目前在1.5美元/桶附近。但仍需持续关注国际宏观面，警惕可能的金融系统波动风险。观点仅供参考。

燃料油：

本期燃料油板块跟随成本端走势，FU高硫燃期货夜盘收跌0.85%，报3138元/吨；LU低硫燃期货夜盘收跌1.21%，报4093元/吨。近期高低硫燃料油绝对价格跟随成本端整体重心上移，相对走势则强弱分明。高硫燃延续偏强格局，从月差角度来看，FU 5-9价差Backwardation结构且一度逼近200元/吨，或因入库预期落空以及成本端情绪较为高涨。新加坡方面，高硫燃供应仍偏紧缺，外盘S380同期月差继续维持在20美元/吨以上高位，预计近期内外盘高硫燃月差结构较为稳固。高硫燃内外盘价差重回内盘升水结构，FU-S380 09-AUG价差在10美元/吨以上。由于高硫燃走势偏强，高低硫价差LU-FU 08价差由前期1000元/吨一度下探至900元/吨以下，外盘Hi-5 JUL收窄至120美元/吨附近，预计高低硫价差以偏弱走势为主。观点仅供参考。

沥青：

周一沥青期货主力合约BU2306在成本端原油的支撑下继续增仓上行，收盘价为3963元/吨，环比上涨了30元/吨，涨幅为0.76%，裂差小幅反弹。但是在稀释沥青高贴水和成本端原油的高价之下，生产沥青的理论利润维持在深度负值区间，导致山东、华东及华南部分炼厂减产，样本炼厂产能利用率下滑。周一为4月合约最后交易日，中化宏润（厂库）大幅入库30000吨沥青仓单。由于近期油价快速抬升，各地现货价格跟随原油呈不同程度的上涨，上周五中石化沥青价格上调50-100元/吨，华东对山东地区现货价差再次回到200元/吨以上。我们认为短期内，沥青价格底部有成本端原油支撑，经历去年长时间高价后，当消费旺季来临，现货价格上方还有一定上涨空间。如果未来刚需落地，可以关注6-9反套的交易机会。观点仅供参考。

烯烃产业链：

甲醇：

基差中等。从估值看，甲醇制烯烃综合利润小幅抬升；甲醇进口利润窄幅波动，综合估值水平中等。从供需看，国内甲醇开工率67.75%，环比下行。部分内地工厂开启检修。进口端预计一周到港量20.6万吨，属中等水平。下游主要需求MTO开工率74.5%，环比下降，带动总需求减少。当周港口库存下降4.7万吨，至65.9万吨。内地工厂库存环比小幅下降0.41万吨至38.5万吨；工厂订单待发量30.3万吨，环比回升。综合看甲醇供需偏弱。

塑料：

基差偏高。从估值看，进口利润回升；线性与低压膜价差偏高。综合估值水平中等。从供需看当周国内开工率85.4%，环比变动不大；LL排产比例下降，国内供应环比微降。需求端制品开工率总体环比下行，但与基建相关的管材开工略恢复。库存方面，上游库存下行，且同比偏低；中游社会库存去化，整体偏低。综合看供需变化偏中性。

聚丙烯：

基差中等。从估值看，丙烯聚合利润再度下行至偏低位，拉丝与共聚价差中等，综合估值水平偏低。从供需看，当周国内开工率下降4.7%至75.8%；拉丝排产比例进一步下降，供应压力减小。下游开工率环比小幅下行，其中无纺布开工降幅最大。库存方面，上游库存下行，其水平接近历史同期均值；中游延续去库，总水平偏高。综合看供需边际变化偏中性。

策略上建议关注买塑料空聚丙烯或甲醇反套交易机会。仅供参考。

橡胶：

周一沪胶减仓上行，主力合约RU2309上涨195元/吨至11905元/吨，涨幅1.7%；NR2306上涨160元/吨至9630元/吨，涨幅1.7%。

现货环节，合成橡胶端加工利润低位压制3/4月份供应量，国内开割初期产地偏旱为天胶提供底部支撑，但青岛贸易环节持续性累库仍为当前核心矛盾，且泰国原料胶水在旱季走弱或将进一步拖累干胶系。品种强弱方面，RU月间价差走反套以及3L季节性去库，有利于浅色胶，非标基差存在波动风险；RU期货库存边际小幅去化，关注持续性。

未来研判，关注到近两周尽管销区继续累库，但由于RU05已处在临近交割月，空头减仓为主，同时5-9走反套也有利于即期库存转移至远期。在宏观相对平静的前提下，预计期货端企稳，但整体库存偏高，上方空间有限，轻仓波段操作。观点仅供参考。

纸浆：

周一纸浆主力合约SP2305减仓，远月SP2309则增仓，主力合约换月进程中。SP05较上一交易日上涨54元/吨至5468元/吨，涨幅1.0%；SP09上涨74元/吨至5398元/吨，涨幅1.4%。

山东地区现货市场整体持稳，但高价品牌价格略有下调。俄针报价5400（0）元/吨，智利银星5550（0）元/吨，加拿大雄狮报5550（-50）元/吨。

此前SP05围绕俄针进口成本展开博弈，上周海关进口数据确认进口增长预期，从期货量价表现来看，不仅是主力合约，远月多个合约均增仓下行，纸浆继续向下寻找支撑。观点供参考。

隔夜，LME铜收跌89美元，跌幅0.98%，LME铝收跌17美元，跌幅0.73%，LME锌收跌11美元，跌幅0.39%，LME镍收涨90美元，涨幅0.37%，LME锡收涨2450美元，涨幅9.78%，LME铅收跌43美元，跌幅2.02%。消息面：美国财政部长耶伦表示，美国银行业可能会进一步收紧贷款。但美元有深厚的资本市场和法治，能够为世界服务。欧洲央行政策制定者趋于就5月加息25个基点达成一致。泰克资源周四表示，它拒绝了嘉能可修订后的收购提议。3月份国内未锻造铜及铜材进口量为408174吨，环比减少0.3%，同比减少19.0%；1-3月份国内未锻造铜及铜材进口总量为1287613吨，累计同比减少12.3%。据SMM统计，3月份精铜制杆企业开工率为73.77%，环比增长12.54个百分点，同比增长7.61个百分点。缅甸佤邦将于8月1日后，暂停矿山勘探、开采、加工等作业。在不具备成熟的开采条件之前，暂停一切矿产资源的开采和挖掘。2022年缅甸锡矿产量31000吨，全球占比10%，是第三大锡矿开采国。中国2022年从缅甸进口锡矿总量约为18.73万吨，约占国内锡矿进口总量的76.82%。SMM统计全国主流地区铜库存增0.15万吨至19.16万吨，国内电解铝社会库存减3.1万吨至93.5万吨，铝棒库存减0.45万吨至15.51万吨，七地锌锭库存增0.1万吨至14.27万吨。短期海外金融市场风险犹存，美元震荡加大。国内金属库存下滑，操作建议短线交易为主，铝正套可继续持有，关注金融市场风险影响，观点仅供参考。

钢材：

2023年粗钢产量政策为平控，即与2022年相同。原料紧张叠加钢厂亏损，川贵地区停产钢厂增加。另外长流程钢厂也有10家报出检修计划。

基本面来看，本周生铁产量环比继续增加，库存降幅收窄，表观消费环比没有增长。水泥和混凝土出货量反复，市场担心需求峰值来临，部分商家受资金和库存压力降价销售，钢价承压下跌。策略上由于原料相对弱势，粗钢压减政策出台，可以选择逢低做多钢厂利润。

铁矿石：

国家发展改革委等有关部门对铁矿石市场加大监管力度。在铁矿行业，新开发西鞍山、陈台沟等5座铁矿山，改造7座老矿山，到2025年，年开采规模由5500万吨提升到1亿吨。基本面来看，市场担心需求高点已致，钢价承压对矿价不利。短期内铁矿石港口库存下降，矿石基本面尚可，但随着时间推移，矿石供应将增加，尤其是粗钢压减政策的实施，对矿价利空。预计4月矿价震荡趋弱。策略上由于主力移仓，9-1合约价差可以逢低做多。

双焦：

伴随粗钢平控政策出炉，2023年粗钢产量将不超过2022年全年。考虑到在2022年10.18亿吨基础上不增不减情况下，今年1-4月粗钢产量已明显超过2022年同期，这对于下半年粗钢产量预期带来缩减压力，进而影响原料需求。焦煤方面，伴随焦煤持续降价，焦煤竞拍流拍情况缓解，不过上游煤矿累库情况持续，反映出需求仍未有所好转，价格向下传导压力仍旧较大。价格方面，炼焦煤国产现货综合指数1745.8，日降52，主焦平均价格下调76.4至2022.8。蒙煤方面，短盘运费小幅提涨10元/吨至135元/吨，甘其毛都蒙5原煤1320元/吨，蒙5精煤1680元/吨。焦炭方面，炭第三轮提降落地，港口准基一级焦炭调降100元/吨。市场悲观情绪蔓延。考虑到近期焦煤价格下行速度快于焦炭，短期焦化利润维持30-50元/吨区间。价格方面，准一级焦出库价2330元/吨，一级焦出库价2430元/吨。短期来看，双焦价格预期仍将承压，短期偏空操作为主。观点仅供参考。

昨日沪深两市均走高，沪指上行强势并创 2022 年 7 月以来新高， 小盘股相对弱势。两市超 2700 只个股上行，成交额连续 10 日超万亿，北向资金全天净流入近 20 亿。行业方面，石油石化板块领涨两市，金融和家电板块涨幅居前，TMT 板块领跌两市。逻辑上， TMT 板块由于前期情绪过热，出现连续的回调，在当前市场无主线的状态下，叠加价值板块业绩走强，市场开始重新追捧中特估概念。同时，市场量能持续处于高位，当前沪指已经出现阶段性突破，短期 A 股可能延续该热度，但由于当前国内宏观数据偏弱 势，弱复苏逻辑下市场对后续仍存在一定程度的担忧，建议保持谨慎思路。操作方面，价值板块短期能延续偏强状态，建议继续持有 IH 或者 IF。

农产品

棉花：

隔夜美棉上涨，主力7月合约收高0.35美分报83.28美分/磅。上周报告显示美国棉花种植进度为6%，接近10年平均水平。上周得州西部虽有分散降雨，但绝大部分地区降雨不足25毫米，当前干旱情况未解。若5月播种高峰没有充足降雨，新年度美棉生产或受影响。上周2023-2025年新疆目标价格补贴政策发布，目标价格仍为18600元/吨，固定产量为510万吨。政策及时发布，稳定市场预期及新疆种植面积。操作上，郑棉短期主产棉花区天气担忧仍在，反弹看待。观点供参考。

白糖：

隔夜国际原糖上涨，主力7月合约收高0.34美分报23.80美分/磅。本周市场焦点除了关注巴西开榨进度，更关注伦糖5月交割情况。供应短缺令伦糖交割仅有4860手，交割量24.3万吨，同比上年减少5.6万吨。交割糖以巴西、印度和泰国糖居多，而中美洲地区糖源有所减少。国内白糖近月承受高仓单压力，资金增仓远月。3月到港进口糖源处于年度最低，叠加内外价差进一步倒挂加大，预计短期郑糖调整空间有限。操作上，建议观望，高库存企业可盘面套保。观点供参考。

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